每经热评丨“迷你基金”大行其道 完善公募产品退出机制很有必要

每经特约评论员 曹中铭

日前，诺安基金的一纸公告，引起市场各方极大关注。根据公告，因工作调整，自7月2日起，蔡嵩松担任诺安优化配置的基金经理。蔡嵩松是诺安基金公司旗下知名基金经理，而诺安优化配置是一只“迷你基金”（规模仅200万元出头）。明星基金经理掌管“迷你基金”，这事本身就非常吸引眼球。

明星基金经理+“迷你基金”的配置，此前公募行业也有类似的案例。比如前海开源旗下基金经理崔宸龙于2020年7月份出任前海开源公用事业基金经理，当年二季度末时该基金规模只有0.13亿元，同样是一只“迷你基金”，但到2020年底时其规模增长至4.84亿元。2021年底，该基金规模已飙升至258.16亿元。此次蔡嵩松管理诺安优化配置，到底会产生怎样的“化学反应”，我们不妨拭目以待。

诺安基金公司让蔡嵩松管理“迷你基金”，个中既有让明星基金经理发挥其市场影响力，做大基金规模方面的考量，客观上也不无保住该基金产品“壳”的意味。事实上，目前公募行业的“迷你型”壳基金不在少数。截至今年7月4日，市场上累计有1603只基金规模不足5000万元，其中337只基金规模甚至不足1000万元。相对于10077只基金产品，“迷你基金”占比其实并不低。

此前，多家基金公司曾经掀起保“壳”热潮。由于某些基金产品具有稀缺性，尽管其规模较小，但仍然具有“壳”价值。当市场有需求的时候，壳基金或许能发挥出一定的作用。而且，相对于重新申报一只新基金的耗时费力，“壳”基金则可以直接就用，这也是某些基金公司热衷于保“壳”的根本原因。

不过，“迷你型”壳基金的大量存在，往往也会产生多方面的负面效应。一是尽管不乏“迷你基金”因基金经理的改变而实现做大的案例，但毕竟只是极少数，也不具备普遍性。“迷你基金”的存在，会增加运营成本，对基金公司的人力、物力也是一种浪费。

二是“迷你基金”往往只有“壳”价值，在市场上并没有存在的必要。而且，“迷你基金”无法获得基金公司的重视，在资源配置、政策倾斜、人员安排上处于劣势。更重要的是，“迷你基金”的盈利能力、特别是回报能力较弱。此外，由于“迷你基金”混杂其中，也会为投资者在选择基金投资时增加不必要的难度。

目前市场上的公募基金产品已超过万只，远远多于沪深股市上市公司的数量。公募基金产品重在“精”而不在多，只有那些业绩优、回报佳的基金产品，才会受到投资者的青睐，也往往更具有生命力。基于此，将那些业绩差，无法回报持有人的基金清除出市场才是应有之义。毕竟，公募基金扮演的是代人理财的角色，为持有人理好财才是第一要务。

目前公募产品在退出方式上主要有几种，包括连续60个工作日基金份额持有人不足200人或总资产净值低于5000万元的，基金公司可发起清盘；召开持有人会议，表决是否清盘；不符合监管要求而清盘；基金合同期满清盘。这几种方式，既有主动退出的，也有被动退出的。

但市场上多达300余只基金规模不足1000万元的事实表明，目前公募产品退出方式存在短板。笔者以为，这方面可借鉴沪深股市上市公司退市制度，对于那些触及相关条款的公募产品，实施强制清盘制度。

完善公募产品退出方式，可从多方面着手。比如可规定，当基金规模低于3000万元时，可实施强制清盘；公募产品连续五年无法回报持有人的，同样可实施强制清盘。在公募产品中引入强制清盘制度，可产生多方面的积极效果。比如可强化基金公司回报持有人的意识，并真正把持有人利益置于重要位置；可倒逼基金公司提升研究能力，提高投资决策水平，并最终实现行业、公司、持有人多赢。